金信基金孔学兵：继续聚焦时代变迁中的科技创新方向
更新日期：2024.05.20
二季度A股市场在经历了深度回调后，迎来了绝地反击，重要城市疫情得到控制成为了核心拐点。在经济增长预期改善叠加市场微观流动性充裕的情况下，市场情绪显著回暖。具备景气优势和估值吸引力的硬 科技 成长类资产再度回归市场主导地位，新能源、军工、半导体等板块轮动活跃，推动市场情绪和风险偏好持续回暖。本基金在经历了年初的市场系统性冲击之后，5-6月份也迎来了一定程度的净值修复。
首先，我们认为 科技 成长风格的再度回归是市场在系统性风险充分释放后基于行业景气优势和中长期相对确定性的自然选择。本基金坚持聚焦于时代变迁中的 科技 创新方向，坚持以中长期视野面向未来。其中，重点配置的半导体等 科技 成长类资产尽管经历了市场情绪和部分细分领域的周期扰动，但长期投资逻辑、国产化替代趋势、政策保障力度等支撑因素均未遭到破坏。并且，上述资产在经历了 历史 性估值的“极限施压”之后，反衬业绩优势和成长空间，中长期投资价值将进一步凸显。
其次，我们认为市场对半导体等硬 科技 成长方向的研究和挖掘可能依然不充分。消费电子等细分方向的阶段性需求疲软，并不能够代表半导体整体景气度的逆转。基于其天然的阿尔法属性，半导体在不同下游应用场景的景气度差异巨大，且竞争格局迥异。我们需要拨开周期波动迷雾，同时从供应链安全、整体配套优势、中国优秀企业的研发积累等角度及国产化替代机遇所创造的成长空间维度考量，全面系统的审视不同细分赛道的成长空间和竞争优势。
此外， 科技 股投资本质在于拥抱变化：投资变化受益的方向和投资壁垒形成的过程。 科技 成长最具投资魅力的阶段，不是最终壁垒形成后的稳态格局，而是在壁垒形成的过程中。
最后，着眼于2022年潜在的市场机遇，我们局部调整了投资组合，重点配置具备长周期景气保障的车载与光伏功率半导体、模拟芯片、设备和零部件、高可靠可编程芯片（FPGA）等方向。我们将立足于中国能源结构调整和 汽车 产业的电动化智能化浪潮、半导体国产化替代加速等维度，在“大市场、小公司”中优选更具产品力的 科技 成长公司，努力争取下半年取得更大的净值修复。
我们相信，无论市场如何波动，时代浪潮中，那些业务布局前瞻、持续深耕研发的优秀 科技 公司，将有更多机会引领产业趋势、扩张行业空间、实现价值量跃迁。同时，我们也建议投资者对中国 科技 的未来保持战略信心和耐性。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。
14791798788 :半导体掀起涨停潮,近20股涨停或涨超10%,这些领域有望迎来估值修复行情...
惠怜裘2145 :答：半导体行业的长期投资机遇。金信基金基金经理孔学兵表示，中国是全球最大的半导体应用市场，半导体产业的安全可控对中国的制造强国战略至关重要，因此半导体行业蕴含着长期投资机遇。半导体行业的未来展望。孔学兵指出，国内半导体行业正处于周期性波动和国产替代的成长机遇叠加期，行业分工越来越细，产业链基本实现了...
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惠怜裘2145 :答：金信基金基金经理孔学兵近日在接受券商中国记者采访时表示，中国拥有全球半导体最大的应用市场，每年半导体的进口总额甚至超过了原油。中国从制造大国走向制造强国的跨越，无论从效率提升还是安全可控角度来讲，都需要有强大的半导体产业支撑，半导体行业蕴含着长期投资机遇。不过，国内半导体公司经过多年发展，所处...
14791798788 :A股半导体拐点何时到来?
惠怜裘2145 :答：针对拐点到来之前的杀跌行情，金信稳健策略的基金经理孔学兵称之为“天之将明、其黑尤烈”。孔学兵表示，A股的半导体投资真正成气候，是以科创板的设立为标志，目前已逐步实现了产业链的全方位覆盖以及资本与产业的互动。面对当前的国际局势，作为硬科技的战略基础，国产半导体的前景无疑是光明的。“需要多给产...
14791798788 :港股大跌的原因
惠怜裘2145 :答：1、今天的MLF并未超预期，此前2月份信贷社融数据公布后，市场对于降息的预期有所升温，十年期国债收益率连续两个交易日大幅走低，但央行今日公告MLF利率按兵不动，让此次降息预期落空，从而抑制了市场的情绪。2、外资的撤出开始从港股蔓延到A股。北向资金上周净卖出316亿之后，本周一周二继续大规模卖出超...
14791798788 :变革时代如何诠释“新豪华”?奔驰的答案:“做自己”
惠怜裘2145 :答：但与新势力的激进做法不同,奔驰选择从用户的切实体验出发,以务实的态度和稳健的步伐,打造智电时代的新豪华出行生活。 聚焦豪华,坚守社会责任,以不变应万变 值得一提的是,梅赛德斯-奔驰的创新与变革,并不局限在新能源产品上,他们也没有将“新豪华”曲解成对燃油车的“鄙视链”。 张焱尤其强调,梅赛德斯-奔驰致力...
首先，我们认为 科技 成长风格的再度回归是市场在系统性风险充分释放后基于行业景气优势和中长期相对确定性的自然选择。本基金坚持聚焦于时代变迁中的 科技 创新方向，坚持以中长期视野面向未来。其中，重点配置的半导体等 科技 成长类资产尽管经历了市场情绪和部分细分领域的周期扰动，但长期投资逻辑、国产化替代趋势、政策保障力度等支撑因素均未遭到破坏。并且，上述资产在经历了 历史 性估值的“极限施压”之后，反衬业绩优势和成长空间，中长期投资价值将进一步凸显。
其次，我们认为市场对半导体等硬 科技 成长方向的研究和挖掘可能依然不充分。消费电子等细分方向的阶段性需求疲软，并不能够代表半导体整体景气度的逆转。基于其天然的阿尔法属性，半导体在不同下游应用场景的景气度差异巨大，且竞争格局迥异。我们需要拨开周期波动迷雾，同时从供应链安全、整体配套优势、中国优秀企业的研发积累等角度及国产化替代机遇所创造的成长空间维度考量，全面系统的审视不同细分赛道的成长空间和竞争优势。
此外， 科技 股投资本质在于拥抱变化：投资变化受益的方向和投资壁垒形成的过程。 科技 成长最具投资魅力的阶段，不是最终壁垒形成后的稳态格局，而是在壁垒形成的过程中。
最后，着眼于2022年潜在的市场机遇，我们局部调整了投资组合，重点配置具备长周期景气保障的车载与光伏功率半导体、模拟芯片、设备和零部件、高可靠可编程芯片（FPGA）等方向。我们将立足于中国能源结构调整和 汽车 产业的电动化智能化浪潮、半导体国产化替代加速等维度，在“大市场、小公司”中优选更具产品力的 科技 成长公司，努力争取下半年取得更大的净值修复。
我们相信，无论市场如何波动，时代浪潮中，那些业务布局前瞻、持续深耕研发的优秀 科技 公司，将有更多机会引领产业趋势、扩张行业空间、实现价值量跃迁。同时，我们也建议投资者对中国 科技 的未来保持战略信心和耐性。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。
惠怜裘2145 :答：半导体行业的长期投资机遇。金信基金基金经理孔学兵表示，中国是全球最大的半导体应用市场，半导体产业的安全可控对中国的制造强国战略至关重要，因此半导体行业蕴含着长期投资机遇。半导体行业的未来展望。孔学兵指出，国内半导体行业正处于周期性波动和国产替代的成长机遇叠加期，行业分工越来越细，产业链基本实现了...
惠怜裘2145 :答：金信基金基金经理孔学兵近日在接受券商中国记者采访时表示，中国拥有全球半导体最大的应用市场，每年半导体的进口总额甚至超过了原油。中国从制造大国走向制造强国的跨越，无论从效率提升还是安全可控角度来讲，都需要有强大的半导体产业支撑，半导体行业蕴含着长期投资机遇。不过，国内半导体公司经过多年发展，所处...
惠怜裘2145 :答：针对拐点到来之前的杀跌行情，金信稳健策略的基金经理孔学兵称之为“天之将明、其黑尤烈”。孔学兵表示，A股的半导体投资真正成气候，是以科创板的设立为标志，目前已逐步实现了产业链的全方位覆盖以及资本与产业的互动。面对当前的国际局势，作为硬科技的战略基础，国产半导体的前景无疑是光明的。“需要多给产...
惠怜裘2145 :答：1、今天的MLF并未超预期，此前2月份信贷社融数据公布后，市场对于降息的预期有所升温，十年期国债收益率连续两个交易日大幅走低，但央行今日公告MLF利率按兵不动，让此次降息预期落空，从而抑制了市场的情绪。2、外资的撤出开始从港股蔓延到A股。北向资金上周净卖出316亿之后，本周一周二继续大规模卖出超...
惠怜裘2145 :答：但与新势力的激进做法不同,奔驰选择从用户的切实体验出发,以务实的态度和稳健的步伐,打造智电时代的新豪华出行生活。 聚焦豪华,坚守社会责任,以不变应万变 值得一提的是,梅赛德斯-奔驰的创新与变革,并不局限在新能源产品上,他们也没有将“新豪华”曲解成对燃油车的“鄙视链”。 张焱尤其强调,梅赛德斯-奔驰致力...
